В конце ноября Центральный банк выпустил золотые и серебряные памятные монеты в рамках пилотного проекта — 1900 и 6900 штук соответственно. В регуляторе объяснили, что это делается для расширения возможностей населения по инвестированию и сбережению, а также развития рынка драгоценных металлов.
За неделю после старта продаж ЦБ сообщил, что остаток составил 877 золотых и 3922 серебряные монеты, а по данным на 13 декабря 2018 года — 685 и 2454 соответственно.
Почему узбекистанцы так охотно покупают золотые памятные монеты, оправданы ли такие вложения и что нужно учесть, решая, инвестировать в этот актив или нет, пишет бизнес-аналитик консалтинговой компании Leverage Магамед Жаваров.
Магамед Жаваров
Бизнес-аналитик консалтинговой компании Leverage
Большинство людей волнует вопрос: как сберечь свои накопления без риска потерь их стоимости? Одно из решений — вложения в драгоценные металлы, среди которых самым популярным является золото.
Большую часть XX века золото выполняло функцию мировых денег и средства платежа. Однако в силу геополитических манипуляций и резкого снижения золотого резерва США в начале 1970-х золото стало выполнять лишь функцию сбережения, а национальные валюты, согласно Ямайской конференции 1976 года, стали обеспечиваться торговым оборотом стран исходя из рыночного (свободного) изменения их курса.
Именно с этого момента золото, стоимость которого всё прошедшее время была зафиксирована на уровне $35 за 1 тройскую унцию (31,1 грамма), стало дорожать и достигло пика стоимости 6 сентября 2011 года — $1920 за 1 тройскую унцию. Сегодня же 1 тройская унция золота стоит $1323,2.
Максимальная чистота золота — 24 карат, или металл 999,9 пробы. Золото высокой чистоты называют банковским, так как из него изготавливаются банковские слитки, используемые центральными банками в качестве монетарного резерва наряду со свободно конвертируемыми валютами (доллар США, евро, фунт стерлингов, японская йена). Цель его формирования — как страхование рисков неопределенности, так и поддержание стабильности национальной валюты в случае ее резкого ослабления.
Почему вам стоит всё это знать?
Новость о выпуске Центробанком Узбекистана памятных монет из золота и серебра показалась нам весьма интересной. ЦБ представил два вида золотых и 14 видов серебряных сертифицированных монет из металлов высшей 999,9 пробы, в улучшенном качестве типа Proof и весом в 1 тройскую унцию.
Наиболее популярными монетами, потенциальный спрос на которые проявлялся уже через две недели после объявления выпуска, что было ожидаемо, стали золотые монеты «Амир Темур» и «2200-летие города Ташкента». К середине декабря прошлого года было продано уже две трети золотых памятных монет.
Цены на монеты устанавливаются Центробанком не реже одного раза в неделю и зависят от мировых цен на золото и курса национальной валюты относительно доллара США, соответственно, любое изменение цен на мировом рынке драгметаллов и ослабление национальной валюты ведут к удорожанию памятных монет. Ниже представлена динамика цен на золотые монеты Центробанка с момента их первой реализации.
Стоимость золотых монет ЦБ РУз, в млн сумов за тройскую унцию
Источник: Центробанк Узбекистана
Как вы видите, цена выросла на 5,5%, или на 700 тыс. сумов — за счет роста мировых котировок на золото на 5,4% и девальвации сума к доллару США на уровне +0,7% за соответствующий период.
Оправданы ли вложения в монеты ЦБ и почему?
Так как биржевая стоимость золота определяется в иностранной валюте, для упрощения анализа прежде всего рассмотрим стоимость золотых монет в расчете на доллары США исходя из официального курса ЦБ на момент установления цен.
Стоимость золотой монеты ЦБ РУз, в долларах США за тройскую унцию
Примечание: стоимость рассчитана исходя из официального курса ЦБ для валютной пары доллар США / узбекский сум
Как видите, цены достаточно высоки, при этом в расчете на доллар США выросли на 4,9%, или $73.
Если сравнить стоимость золотых монет и биржевые котировки золота соответствующих периодов, станет понятно, что стоимость золотых монет ЦБ более чем завышена — в среднем выше биржевой стоимости золота на 24,5%, или $305.
Биржевые котировки золота согласно WGC и LBMA, в долларах США за тройскую унцию
Примечание: максимальная стоимость согласно World Gold Council и London Bullion Market Association
Стоит понимать, что, вкладывая свои кровно заработанные в такого рода актив, не стоит ожидать краткосрочного дохода. До достижения биржевых котировок золота той цены, за которую вы их приобрели, придется прождать этак лет семь-десять.
Напомним, что биржевые котировки в более чем $1600 за тройскую унцию золота наблюдались лишь в 2011—2012 годах. Притом в настоящий момент биржевые котировки золота, отталкиваясь от исторического максимума, имеют нисходящий тренд. Так, за 2011−2018 годы золото упало в цене почти вдвое, или на $640 в расчете на 1 тройскую унцию.
Динамика биржевых котировок золота, в долларах США за тройскую унцию, 2008−2018 годы
Источник: Databank — World Gold Council
Почему золотые монеты ЦБ стоят так дорого?
Первое, что определяет стоимость памятной монеты наряду со стоимостью металла — это тираж выпуска. Большинство памятных монет, в международной практике также называемые инвестиционными монетами, выпускаются тиражом в 100 тыс. и более. Поэтому установленные ЦБ цены на монеты вполне объективны, так как они были выпущены тиражом лишь в 1900 штук, притом в рамках пилотного проекта.
Конечно, есть и другие факторы, оправдывающие высокие цены на золотые монеты, однако они относятся не к инвестиционным, а к так называемым коллекционным монетам, имеющим нумизматическую ценность, что важно.
Ценность коллекционных монет определяется в первую очередь исторической значимостью, редкостью и возрастом монеты, а уже во вторую — качеством металла и сохранностью рисунка на аверсе-реверсе. Важно отметить, что стоимость коллекционных монет порой далеко отклоняется от стоимости их золотого содержания — более чем в пять-десять раз.
Преимущества и недостатки золотых монет
Ничто не совершенно, и золотые монеты не исключение. Вложение средств в золотые монеты наряду с выгодами сопровождается и определенными рисками.
Преимущества золотых монет прежде всего связаны со стабильностью золота как актива. Даже в случае краха как национальной, так и свободно конвертируемых валют именно золото выступит альтернативой, на которую будет максимальный спрос.
Помимо того, приобретая золотые памятные монеты Центробанка, вы не уплачиваете налогов, тогда как при приобретении золотых слитков будете вынуждены уплатить не только налоги (преимущественно НДС), но и комиссионный сбор брокеру товарно-сырьевой биржи за совершенную сделку.
Недостаток приобретения золотых памятных монет в том, что за ними необходим бережный уход, иначе они могут потерять как свою инвестиционную, так и нумизматическую ценность. Прежде всего это связано с тем, что чистое золото — достаточно мягкий металл, и любое механическое воздействие может оставить царапины на зеркальной поверхности монеты, выполненной в качестве Proof.
Помимо этого, нахождение золотой монеты вне защитной упаковки может привести к окислению металла и появлению зеленоватого налета на поверхности. Поэтому монеты из чистого золота стоит хранить в защитной капсуле, в комплекте с которой обычно они и продаются.
В каких случаях стоит инвестировать в золотые монеты?
В краткосрочной перспективе вложения в золотые памятные монеты Центробанка имеют наименьшую привлекательность, потому что их цены выше биржевых котировок золота. При этом в краткосрочной перспективе биржевая стоимость золота скачет то вверх, то вниз и для неподготовленного человека будет затруднительно реализовать соответствующие монеты по выгодной цене.
В долгосрочной перспективе эти монеты могут стать идеальным инструментом сбережения и защиты накопленных средств от обесценения и рыночных колебаний иностранных валют. В таком случае потенциальная выгода от инвестиций в золотые монеты может проявится через семь-десять лет, как уже говорилось выше.
Насколько доступны населению золотые монеты Центробанка?
Если говорить о том, за какой период времени, например, житель Ташкента сможет себе позволить осуществить такого рода инвестицию, стоит соотнести стоимость одной золотой монеты Центробанка и среднемесячную зарплату ташкентцев.
Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в городе Ташкенте по итогам 2018 года составила 2,5 млн сумов, или около $300. Стоимость золотой памятной монеты весом в 1 тройскую унцию от 16 января в расчете на доллар США составляет около $1600.
Но все мы большую часть заработанных средств расходуем на бытовые нужды, поэтому стоит рассматривать соотносимые цифры с точки зрения нормы накопления.
Однако даже если представить, что норма накопления избыточного дохода среднестатистического ташкентца составляет 30% заработанных им средств, на покупку золотой монеты Центробанка ему предстоит откладывать полтора, а то и два года, и это без учета роста стоимости биржевых котировок на золото, девальвации сума и увеличения потребительских цен.
Заметьте, это только Ташкент, в регионах данная цифры будет намного больше в силу того, что там среднемесячная зарплата меньше в среднем на 35% столичной.
Почему узбекистанцы так охотно скупают золотые монеты?
Более чем вероятно, что высокий спрос в первые две недели продаж монет проявился из-за отсутствия в Узбекистане иностранной наличности, являющейся более привлекательным инструментом сбережения среди рядовых граждан. Из маловероятных факторов высокого спроса может быть достаточно низкая экономическая грамотность населения.
С другой, более субъективной точки зрения, высокий спрос связан с попытками некоторых граждан легализовать незаконно добытые доходы, так как приобретение памятных монет не требует раскрытия источников происхождения средств. Такое предположение имеет право на существование несмотря на всю его субъективность, так как золотые монеты Центробанка стоят достаточно дорого и не все могут позволить себе их приобрести.
Важные выводы, к которым стоит прислушаться
Сегодня при доступности открытой информация, например, опираясь на данные Euronews, «Россия24» и других телеканалов, а также официальные сайты Всемирного совета по золоту и Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, представляющих информацию о состоянии сырьевых рынков, достаточно легко наблюдать за биржевыми котировками цен на золото и быть в курсе трендов и динамики рынка.
Когда вы инвестируете в золотые монеты, ваши сбережения остаются в пассиве, то есть не работают на вас и не приносят дохода в краткосрочной перспективе.
Однако это было бы возможно, если бы в нашей стране был развит розничный рынок торговли драгоценными металлами. А пока мировая практика извлечения прибыли за счет игры на колебаниях биржевых котировок золота нам не доступна.
Ответ на вопрос, почему вложения в золотые монеты выгодны именно на долгосрочную перспективу, кроется в высоком спросе на золото со стороны развивающихся рынков, а именно России, Индии и Китая. Центробанки этих стран продолжают стабильно закупать золото, постепенно исключая из своих золотовалютных резервов доллар США, репутация которого обесценивается с такой же скоростью, с которой растет государственный долг ее эмитента.
В современной экономике золото, несмотря на потерю функции средства платежа, выступает неким буфером — «подушкой безопасности» на случай финансовых рисков для поддержания стабильности и паритета национальных валют.
Золото всегда было и остается актуальным инструментом сбережения и инвестиций на случай рисков обесценения национальных и свободно-конвертируемых валют, а также рисков экономического дефолта стран — провала экономической системы.
Дороговизна золотых монет побуждает некоторых людей покупать золото, так сказать, с рук — на теневом рынке и по доступной цене, приближенной к биржевой стоимости золота. Однако здесь скрываются высокие риски. Высока вероятность нарваться на мошенников, продающих низкопробный металл, а для неспециалиста проверить качество металла в полевых условиях достаточно затруднительно.
Также очень высока вероятность быть обвиненным в незаконной торговле драгоценными металлами, на что необходима специальная лицензия разрешительных органов — Центробанка или Товарно-сырьевой биржи.
Хотелось бы надеяться, что в будущем наступит время, когда номинал узбекистанского сума будет соответствовать золотому содержанию в выпускаемых Центробанком памятных монетах. А пока что, приобретая золотые памятные монеты Центробанка, вы действуете на свой страх и риск.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции. Статья носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как рекомендации к инвестициям. В материале использованы данные из открытых источников.
