С января Центральный банк начал выпускать облигации. С начала года среди банков были размещены облигации на общую сумму около 1,4 трлн сумов. Главный экономист Департамента денежно-кредитной политики регулятора Арсен Алиев объяснил, что это такое и на что они влияют.
Облигации Центрального банка — это инструмент, который используется для регулирования процентных ставок и абсорбирования устойчивого избытка ликвидности на относительно долгий срок. Размещение облигаций центральными банками достаточно широко распространено в международной практике.
В отличие от ценных бумаг правительства и корпоративных облигаций, основной целью выпуска облигации ЦБ является не привлечение заемных средств, а повышение эффективности регулирования ликвидности в банковской системе.
Облигации направлены на привлечение краткосрочной ликвидности и, в основном. выпускаются на срок до одного года.
Для исполнения установленных нормативов по ликвидности, а также в условиях неразвитости финансового рынка и недостатка других ликвидных инструментов, банки вынуждены хранить определенный объем денег в кассах или на корреспондентских счетах.
В этом случае деньги не приносят доходов, что в результате может отразиться на стоимости кредитов банков. Облигации Центрального банка позволяют банкам одновременно владеть высоколиквидным активом и получать доход, при этом не нарушая нормативы по ликвидности.
Для банков облигации ЦБ являются достаточно привлекательным инструментом так как позволяют получать гарантированный доход практически без наличия рисков. Облигации никаким образом не ограничивают возможности по кредитованию, так как являются высоколиквидным рыночным инструментом или залоговым обеспечением.
Размещение облигаций производится на свободной рыночной основе, путем проведения аукционов. Банки самостоятельно принимают решения о необходимости и объемах покупки.
Если у банков возникает потребность в дополнительной ликвидности раньше, чем наступит срок погашения облигаций, то имеется возможность использовать эти облигации в качестве залога для привлечения кредитов у центрального банка или других банков. Кроме того, в любой момент времени банк может продать их на вторичном рынке или обратно Центральному банку.
В целом, облигации Центрального банка выполняют несколько основных функций:
- помогают управлять процентными ставками на денежном рынке и формировать их вблизи основной ставки ЦБ;
- дают банкам возможность эффективно управлять ликвидностью в рамках установленных нормативов и одновременно получать доходы, которые позволяют снизить процентные ставки по другим кредитным операциям банков;
- служат ориентиром (бэнчмарком) при определении уровня процентных ставок, наличие которого является необходимым условием для развития финансового рынка и формирования «кривой доходности».
Помимо этого, выпуск облигаций ЦБ считается ключевым инструментом, который формирует возможность для развития денежного и других секторов финансового рынка.
«Кривая доходности» представляет собой кривую, показывающую зависимость процентных ставок финансовых инструментов (например, облигаций) от сроков их погашения. Обычно, чем дольше срок погашения, тем выше доходность облигаций.
