Как ранее писал Spot, Центральный банк впервые с 2015 года понизил основную ставку — с 16% до 15%.
«Это решение принято с учетом пересмотра прогноза инфляции в сторону понижения на фоне замедления экономической активности в условиях снижения внешнего и внутреннего спроса», — пояснили в регуляторе.
Согласно обновленным прогнозам, к концу 2020 года уровень инфляции в стране снизится на 1 процентный пункт относительно первоначальных оценок и составит 11−12,5%.
Экономическая активность и макроэкономические прогнозы
Начиная с марта во всем мире наблюдается снижение показателей экономического роста и активности,
Это, в свою очередь, приводят к значительному снижению внутреннего спроса.
Падение экономической активности, в первую очередь, отразилось на количестве транзакций в банковской системе. Количество транзакций в марте 2020 года снизилось на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
За первые 10 дней апреля 2020 года объем транзакций, совершенных через платежные терминалы, сократился на 25,9%.
Сильно снизилось количество сделок на республиканской товарно-сырьевой бирже. В частности, объем покупок, совершенных в первые две недели апреля, снизился на 28%.
Снижается активность кредитования в экономике. В январе-апреле темпы прироста остатка кредитов в экономику, выданных банками, замедлились на 3,5 п.п. и составили 7%.
Банками пролонгированы сроки платежей по 16,4 трлн сумов кредитов физических и юридических лиц.
Это все приводит к снижению возможностей банковского кредитования из-за сокращения притока денег в банки.
Инфляция и инфляционные ожидания
Уровень инфляции снижается быстрее первоначальных прогнозных показателей — в марте годовая инфляция составила 13,6%.
Рост цен в первом квартале 2020 года замедлился до 1,5 п.п. и составил 2,8%, что на 0,5 п.п. ниже предварительного прогноза.
Это объясняется неизменностью некоторых регулируемых цен на протяжении данного периода времени, а также замедлением базовой инфляции за счет относительно стабильного валютного курса в январе-феврале.
Инфляционные ожидания населения в марте остались неизменными на уровне 15,5%. Дальнейшее снижение уровня инфляции в экономике и смягчение карантинных ограничений, в свою очередь, поспособствует снижению инфляционных ожиданий.
Прогноз по инфляции
Исходя из обновленных прогнозных показателей, с учетом текущих и ожидаемых условий в экономике, к концу 2020 года инфляция составит около 11−12,5%, что объясняется несколькими факторами:
Во-первых, снижение внешней и внутренней экономической активности сказывается на доходах населения, что приводит к значительному сокращению спроса на товары и услуги, которые не относятся к группе товаров первой необходимости.
Во-вторых, установление нулевых ставок таможенных пошлин и акцизного налога на импорт ряда основных потребительских товаров и их сырья предотвратит резкий рост цен на товары, пользующиеся высоким спросом в период карантина.
В-третьих, передумали повышать цены на энергоносители. Учитывая, что цены на них в мире падают, то это не окажет влияние на инфляцию.
В-четвертых, рост цен на определенные продукты питания в условиях карантина носит временный характер. Насыщение рынков в результате сбора нового урожая в следующие месяцы и принимаемые властями меры обеспечат стабильные цены.
Кроме того, эти факторы помогут смягчить негативное влияние девальвации национальной валюты на внутренние цены.
В свою очередь, интервенции Центрального банка на внутреннем валютном рынке проводятся на основе принципа нейтральности золотовалютных резервов и не влияют на обменный курс.
Денежно-кредитные условия
В марте-апреле 2020 года уровень ликвидности в банковской системе был достаточным для обеспечения стабильности банковской системы.
Использование денежных операций как для предоставления ликвидности банкам, так и для абсорбирования избыточной ликвидности привело к формированию процентных ставок вблизи основной ставки.
Средневзвешенная процентная ставка на денежном рынке в марте текущего года составила 16%, а за прошедший период апреля — 16,6%.
За прошедший период 2020 года остаток срочных депозитов населения в национальной валюте увеличился на 10,2% (714 млрд сумов), а остаток срочных депозитов в иностранной валюте уменьшился на 1,2% (на 67 млрд сумов).
Снижение основной ставки в условиях снижения инфляции будет способствовать поддержанию положительных реальных процентных ставок в экономике и привлекательности депозитов в национальной валюте.
Неопределенность и риски
Сохраняется неопределенность в отношении степени и продолжительности воздействия пандемии коронавируса на экономику.
Ожидается, что в условиях ухудшения внешних экономических условий объем денежных переводов, поступающих в страну, к концу года значительно сократится.
Центральный банк продолжит углубленное изучение характера факторов и рисков инфляции под влиянием внешних и внутренних условий и будет принимать соответствующие решения по основной ставке исходя из формирования динамики прогноза инфляции.
