Индекс реального эффективного обменного курса узбекского сума в IV квартале 2021 года вырос на 2,9%, следует из обзора денежно-кредитной политики Центробанка.
На него влияют несколько факторов — курс сума и валют стран-торговых партнёров, а также инфляция в Узбекистане и других странах.
Курсы валют
За прошедший год валюты торговых партнёров Узбекистана показывали разнонаправленную динамику по отношению к доллару США.
Российский рубль обесценился на 0,6%. В сентябре-октябре он показал небольшое укрепление за счёт подорожавшей нефти и восстановления спроса на сырьё, однако к концу года снова упал.
Турецкая лира просела сильнее всего — на 81%. Самый сильный обвал курса наблюдался в ноябре-декабре, когда ЦБ Турции агрессивно снижал ключевую ставку даже на фоне высокой инфляции и отрицательного сальдо операций.
Казахский тенге, несмотря на благоприятную нефтяную конъюнктуру, ослаб на 2,6%. Основными причинами стали рост импорта и отток капитала с развивающихся рынков.
Китайский юань стал единственной валютой среди главных партнёров Узбекистана, укрепившейся по итогам года. Достичь роста в 2,8% позволили возобновившийся приток иностранных инвестиций и рост экспортных ставок.
Инфляция
Среди основных партнёров первое место по инфляции заняла Турция — 36,1% (максимум с 2002 года). Сильнее всего подорожал транспорт, продовольствие и гостинично-ресторанные услуги. По официальным расчётам, в 2022 году инфляция замедлится до 9,8%, в 2023 — до 8%.
В России и Казахстане инфляция за 12 месяцев ускорилась до 8,4%, главным образом за счёт продуктов и топлива. Банк России в этом году ожидает инфляцию на уровне от 4 до 4,5%, Нацбанк Казахстана — в пределах 6−6,5%.
Китай отметился самой низкой инфляцией — 1,5%. Осенний скачок цен практически не сказался на итоговом показателе благодаря мерам по улучшению энергоснабжения, стабилизации цен и поставок сырья. Прогноз на ближайшие годы — 2,0−2,2%.
Почему это важно
Ситуация в России и Турции косвенно влияет на курс сума. К примеру, в 2020 году российский рубль упал в цене на 19,3%, а турецкая лира — на 25%. Эти и другие тенденции нашли свое отражение в формировании реального эффективного обменного курса сума.
Даже небольшое укрепление российского рубля положительно сказалось на выручке экспортёров в России, а также на переводах из России. Это внесло вклад в рост валютных поступлений.
Однако девальвация турецкой лиры имеет все шансы продолжиться в этом году с учётом намерений президента Эрдогана дальше снижать ключевую ставку. Слабая лира делает экспорт из Узбекистана дороже на турецком рынке, а также снижает стоимость товаров из Турции.
Последнее особенно важно с учётом того, что Турция стала с прошлого года лидером по числу новых совместных и иностранных компаний в Узбекистане.
Ранее Spot публиковал инфляционный прогноз ЦБ Узбекистана на 2022 год.
Реальный эффективный обменный курс сума отражает изменение курса национальной валюты к странам, с которыми Узбекистан торгует. Это показатель интегральный, усредненный, потому что по отношению к одним валютам сум может укрепляться, к другим — ослабевать. Также этот курс зависит от доли той или другой страны во внешнем товарообороте Узбекистана.
