Центробанк оставил ключевую ставку на уровне, зафиксированном в июле — 15%. Об этом говорится в пресс-релизе регулятора.
До этого ЦБ уже обозначал намерение сохранить «относительно жёсткую» монетарную политику в течение 2022 года. Так он рассчитывает сохранить привлекательность сумовых вкладов и смягчить монетарное давление на инфляцию.
Рост цен в июле-августе замедлился, но заметно превышает прошлогодний уровень (12,3% против 11,1% на начало сентября, 7% против 4,8% за 8 месяцев). Инфляционные ожидания также остаются высокими (14,1−15,3%), хотя и прошли пиковый уровень.
ЦБ отметил устойчивые инфляционные риски, связанные с повышением совокупного спроса на фоне активизации экономики. Дополнительными факторами риска служат рост сезонной выручки в сельском хозяйстве, а также предложение некоторых товаров.
Экономическая активность сейчас поддерживается в том числе ростом кредитования. Так, с начала года банки выдали на 18% больше займов, чем годом ранее, а домохозяйствам — в 1,5 раза больше.
Свою роль играют также фискальная политика (рост зарплат с пенсиями) и расширение внешнеторговых операций, включая переводы. В результате выручка в сферах торговли и платных услуг выросла на 30%.
Увеличение объёма переводов и выручки экспортёров также позволяет сбалансировать валютный рынок Узбекистана. Это, в свою очередь, способствует стабильности курса сума.
Однако фискальные стимулы сказываются на ценах — в том числе на базовой инфляции. Регулятор также ожидает сезонного роста спроса на энергоносители, что вызывает опасения по поводу удорожания транспортных услуг.
Кроме того, подтолкнуть инфляцию вверх может фактор внешней логистики. Проблемы с поставками импортных потребительских товаров могут сохранить давление на рынки в ближайшие месяцы.
В свою очередь, внешний спрос на экспортную продукцию Узбекистана может снизиться на фоне глобального замедления экономики — в том числе у основных торговых партнёров. Тренд на снижение цен основного сырья вызывает озабоченность поступлениями от экспорта.
С учётом текущих процессов, сохранения влияния «импортной» инфляции и неопределённости ЦБ ожидает годовую инфляцию около нижней границы прогнозного коридора — сейчас он составляет 12−14%.
Ранее Spot сообщал, что ЦБ Турции снизил ключевую ставку до 13% даже в условиях ускорения инфляции.
