В последнее время международные организации все чаще говорят о том, что мировая экономика стоит на пороге рецессии. Весь прошлый год экономики многих стран восстанавливались после рецессии в период COVID-19.
Период восстановления мировой экономики сопровождался различного рода кризисами, которые периодически возникали в прошлом году. В 2022 году мир столкнулся с политическим кризисом в Украине, ставшим катализатором для ускорения негативных явлений и диспропорций в мировой экономике. Рецессия затронет как развитые, так и развивающиеся страны, в частности Узбекистан.
Разбираемся, что это такое и чем рецессия угрожает экономике Узбекистана.
Что такое рецессия
Рецессия — это устойчивое снижение темпов роста экономики и спад в производстве. Принятым критерием определения рецессии является снижение ВВП в течение двух кварталов подряд не менее чем на 1,5%. Тем не менее, при определении рецессии рассматривают и другие параметры, включая снижающиеся показатели производства, инвестиций, реальных доходов и расходов населения, а также уровень безработицы.
Во время рецессии экономика может попасть в замкнутый круг. Сокращение потребления снижает производство. Если уменьшается совокупное предложение на рынке, то сокращается спрос на рабочую силу, в следствии чего увеличивается безработица. Потерявшие постоянный заработок люди стараются меньше потреблять. В итоге в экономике падают продажи, поэтому снова снижается производство. И так снова по кругу.
Тем не менее, не стоит путать рецессию со стагнацией и депрессией. Стагнация часто предшествует рецессии, во время которой экономика не растет, но и не падает, то есть остается на прежнем уровне. Рецессия является одной из фаз экономического цикла, которая следует после бума. Если экономика не выходит из рецессии, то ей угрожает сползание в депрессию, то есть кратковременный спад сменяется тяжелым упадком, который может длиться годами.
Причины рецессии
В качестве причин возникновения экономической рецессии принято выделять следующие:
влияние международной ситуации. США, Китай и ЕС являются крупнейшими экономиками в мире, поэтому замедление производства и потребления в каждой из них негативно влияет на перспективы роста всей мировой экономики;
перегрев в экономике. В перегретой экономике совокупный спрос опережает предложение, то есть экономика превышает потенциальный уровень ВВП в условиях существующего технологического развития. В конечном итоге расходы падают, а предложение старается догнать спрос;
экономические шоки. Причинами рецессии зачастую выступают негативные, неожиданные внешние события в мире. Классическим примером являются нефтяные кризисы 1970-х годов, вызвавшие рецессию в странах Европы и США;
пузыри финансовых активов. Рецессии могут быть спровоцированы в результате ажиотажного спроса, ведущего к завышению стоимости на тот или иной актив. Мировой экономический кризис 2008 года был вызван бумом ипотечного кредитования в США, который перерос в финансовый кризис, охватившей весь мир.
Вероятность рецессии в будущем
С началом войны на Украине международные организации и агентства резко начали пересматривать свои прогнозы, касающиеся роста мировой экономики. Международный валютный фонд (МВФ) в своем январском выпуске бюллетеня «Перспективы развития мировой экономики» оценил рост мировой экономики в 2021 более чем 6%, а также прогнозировал рост в 2022 и 2023 году на 4,4% и 3,8%, соответственно. Однако уже в июльском обзоре прогнозы по перспективам экономического роста были пересмотрены в сторону понижения на 1,2% в этом и на 0,9% в следующем году. Тогда же МВФ не исключили вероятности того, что в скором времени мир окажется на грани рецессии.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в своем сентябрьском докладе отмечает, что украинский кризис будет стоить мировой экономике 2% роста в 2023 году, что эквивалентно сумме $2,8 трлн. Больше всех пострадает экономика Германии, которая по прогнозу снизится на 0,7%. Экономика 19 стран Еврозоны вырастет лишь на 0,3%, а США — на 0,5%.
В свою очередь, Всемирный банк пришел к заключению, что мировая экономика на фоне роста ставок центральных банков по всему миру движется к глобальной рецессии в 2023 году. Экономисты ВБ предупреждают, что это может привести к череде финансовых кризисов в развивающихся и развитых странах.
Как это скажется на Узбекистане
Экономика Узбекистана как развивающейся страны крайне зависит от состояния мировой экономики, поэтому сползание в глобальную рецессию окажет исключительно негативное влияние на перспективы роста. Внешнее влияние может проявляться через несколько каналов.
Одним из серьезных вызовов представляется укрепление доллара к основным резервным валютам. В конце сентября индекс DXY (курс доллара относительно корзины из шести ведущих валют) обновил 20-летний максимум. Укрепление доллара происходит на фоне ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в рамках борьбы с высокой инфляцией. В периоды глобальной нестабильности инвесторы стараются перенаправлять свои валютные потоки в доллары и другие защитные активы (казначейские облигации США). Это может оказывать девальвационное давление на узбекский сум через удорожание импорта.
Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Центральных банков развитых стран приводит к тому, что инвесторы по всему миру выходят из рисковых активов, то есть наблюдается уменьшение аппетита к риску, что значит более дорогое заимствование на рынке. Если раньше правительство Узбекистана финансировало бюджетный дефицит через внешние заимствования, то теперь занимать на рынке станет дороже, так и количество кредиторов резко сократится. Правительство будет вынуждено искать другие источники покрытия дефицита, так как сокращение государственных расходов замедлит темпы роста ВВП.
Во время глобальной рецессии снижаются темпы роста мировой торговли, что приводит к сокращению мирового спроса. Например, ВТО снизила прогноз роста международной торговли в 2023 году с 3,4% до 1%, отметив наличие многочисленных шоков, включая конфликт в Украине, энергетический кризис и ужесточение денежно-кредитной политики. Отмеченные риски увеличивают стоимость производства товаров и снижают доходы домохозяйств, которые переходят к сберегательной модели поведения.
Внешнеторговая квота Узбекистана (зависимость от внешней торговли) составляет 60% ВВП страны, а экспортная квота составляет до четверти ВВП, что говорит о большой зависимости узбекской экономики от внешнеторговой деятельности.
Тем не менее, важно отметить, что Узбекистан обладает рядом преимуществ, которые обеспечат экономический рост. Европейский банк реконструкции и развития прогнозирует рост ВВП Узбекистана в 2022 году на 5,5% и на 6,5% в следующем году. ЕБРР в качестве сильных сторон узбекской экономики выделяет многочисленную и предприимчивую рабочую силу, значительный внутренний рынок, сильные и диверсифицированные производственные мощности и рыночно-ориентированные реформы.
