Акционерное общество «Тепловые электрические станции» получила первый международный рейтинг от Fitch Ratings. Об этом сообщило Минэнерго.
Эксперты американского агентства присвоили госкомпании оценку BB- с прогнозом «стабильный» — такой же суверенный рейтинг имеет Узбекистан. Самостоятельный рейтинг предприятия находится на уровне «b-».
Fitch отметило сильные связи АО «ТЭС» с государством как единственным акционером. Из $3 млрд заимствований компании основная часть приходится на Минфин и Фонд реконструкции и развития Узбекистана.
Сейчас на компанию приходится около 70% электрического рынка в Узбекистане. Однако в дальнейшем ожидается расширение использования гидроэнергетики и возобновляемых источников энергии, из-за чего доля ТЭС упадёт до 50% к 2026 году.
Доходы от сбыта энергии и основная часть расходов (газ, мазут) определяются тарифами, которые устанавливает государство. Регуляторные решения «имеют значительное влияние на финансовые показатели», указывает Fitch.
Операционный доход АО «ТЭС» составляет примерно 19−27% выручки за последние годы, однако платежи от оператора Национальной электросети не всегда поступают вовремя. Вытекающие из этого проблемы с ликвидностью также отражаются на профиле компании.
До 2026 года АО «ТЭС» планирует инвестировать в строительство новых и модернизацию существующих мощностей $2,2 млрд. Наряду с повышением тарифов на электроэнергию оплатить проекты планируется за счёт кредитных средств.
Аналитики Fitch ожидают небольшого понижения долговой нагрузки. Если на конец 2021 года кредиты в 8,9 раз превышали выручку, то в ближайшие годы за счёт улучшения платёжной дисциплины вероятно снижение соотношения до 7-кратного.
Как и «Региональные электрические сети», АО «ТЭС» получает выручку в сумах и занимает в иностранной валюте. Это означает уязвимость компании к колебаниям валютного курса, особенно с учётом ожидаемой девальвации сума на 5% в год.
В целом оператор тепловых электростанций значительно зависит от государственной поддержку, указывает Fitch. Например, в Казахстане энергосектор (KEGOC, «Самрук-Энерго») более устойчив самостоятельно.
По мнению агентства, улучшить финансовые показатели и рейтинг АО «ТЭС» может более прозрачное регулирование тарифов, а также своевременное поступление платежей и устойчивое сокращение кредитной нагрузки.
Ранее Spot писал, что АГМК получил от Fitch кредитный рейтинг BB- со «стабильным» прогнозом.
