27 ноября Центральный банк представил итоговый проект «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025—2026 годов» с учетом предложений и замечаний общественности.
В документе отмечается, что эффективность политики ЦБ ограничена низким уровнем влияния процентных ставок денежного рынка на формирование цен активов из-за недостаточного развития финансового посредничества.
Также среди причин приводятся высокая долларизация депозитов, кредитов и обязательств в банковской системе, практика льготного кредитования и незаякоренные инфляционные ожидания.
Регулятор признает высокий уровень финансовой долларизации в Узбекистане, отмечая при этом некоторое снижение в последние годы. Если в 2018—2021 годах коммерческие банки активно привлекали внешнее финансирование под низкие мировые процентные ставки, то высокий уровень глобальной инфляции второй половины 2022 года ограничил их кредитные возможности.
В частности, долларизация кредитов снизилась с 47,7% в декабре 2021 года до 43,6% к сентябрю нынешнего года.
«При этом в ближайшие годы ожидается дальнейшее снижение долларизации кредитов в связи с тем, что цена внешних финансовых ресурсов остается высокой, а ограничения на открытые валютные позиции снижают возможности банков предоставлять кредиты в иностранной валюте по доступной цене за счет внутренних ресурсов», — отмечает ЦБ.
В прошлом высокая долларизация депозитов объясняется разницей между девальвацией обменного курса сума и ожиданиями в экономике. Росту сумовых вкладов способствовали положительные реальные ставки, что повлияло на желание граждан хранить деньги в национальной валюте.
Уровень долларизации депозитов снизился с 38,9% на конец 2021 года до 30,4% по состоянию на 1 октября 2023 года — в том числе, по вкладам населения до 22,3%. В будущем сохранение положительных процентных ставок, стабильный курс нацвалюты и высокий спрос на внутренние ресурсы со стороны коммерческих банков приведут к снижению долларизации вкладов.
Также ЦБ выделяет льготное кредитование в качестве фактора, ограничивающего эффективность проводимой денежно-кредитной политики. Несмотря на снижающуюся с каждым годом долю льготных кредитов в экономике, она остаётся относительно высокой.
Доля выданных льготных кредитов снизилась с 49,1% в 2018 году до 17,5% к 1 октябрю 2023 года.
Чиcло льготных займов в общем объеме кредитных остатков сократилось почти вдвое — с 55,8% в 2018 году до 29,5% в январе-сентябре нынешнего года.
Более того, ЦБ намерен продолжать снижать инфляцию, поддерживать положительные реальные ставки в национальной валюте, развивать рынки капитала и альтернативные инструменты сбережений.
Ранее Spot писал, что инфляционные ожидания в Узбекистане снова идут вверх.
