Fitch Ratings подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Узбекистана в иностранной валюте на уровне «ВВ-» с прогнозом «стабильный».
Рейтинг поддерживают относительно низкий госдолг, значительные бюджетные и внешние резервы, рост ВВП и реформы по либерализации экономики. Эти факторы уравновешивают низкий уровень ВВП на душу населения, плохое госуправление, высокую зависимостью от сырьевых товаров, долларизацию и большое присутствие государства в экономике.
В первом полугодии дефицит бюджета расширился на 0,1% ВВП в годовом выражении. По году Fitch прогнозирует дефицит в 4,2% ВВП, что ниже показателя 2023 года, но выше целевого параметра.
В 2025 году дефицит госбюджета сократится до 3,4% ВВП, благодаря повышению энерготарифов. В 2026 году показатель ожидается в районе 3%, что немного выше, чем в других странах с кредитным рейтингом «ВВ-».
В прошлом году соотношение госдолга к ВВП выросло на 2 процентных пункта — до 32,5%. Госдолг останется стабильным и к концу 2026 года сократится до 32,1% — почти вдвое лучше, чем в аналогичных странах.
В 2026 году экономический рост Узбекистана замедлится до 5,5%, из-за бюджетной консолидации (снижение расходов) и сокращения инвестиций, которые компенсируют эффект от замедления инфляции.
В качестве рисков отмечается высокая зависимость от торговли с Россией, что усугубляется контрактом с «Газпромом» о поставках газа. Однако Fitch подчеркивают приверженность республики к соблюдению санкций.
В этом году дефицит баланса текущих операций уменьшился до 6,2% ВВП, благодаря росту денежных переводов (+32% за семь месяцев). Также прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — в основном в энергосектор — увеличатся до 2,5% ВВП, а внешние резервы продолжат сокращаться.
«Планы по приватизации двух крупных банков — „Асакабанк“ и „Узпромстройбанк“ — реализуются, хотя и медленнее, чем предполагалось», — отмечают в Fitch Ratings.
Несмотря на сокращение доли льготного кредитования (с 17% в конце прошлого года до 12% в июне), оно составляет 28% от общего кредитного портфеля, что затрудняет проведение денежно-кредитной политики (ДКП).
Ускорение инфляции в мае объясняется повышением энерготарифов, отмечая существенное замедление базовой инфляции (на 2,6 процентных пункта). В 2024 году инфляция составит 9,5%, в 2025 — 8%, в 2026 — 5,8%.
После первого с марта 2023 года снижения основной ставки ЦБ рейтинговое агентство ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики регулятора по мере замедления инфляции.
В банковском секторе сохраняются умеренная прибыльность с высокой рентабельностью собственного капитала (ROE) и относительно низкая доля просроченных кредитов (NPL). По оценкам Fitch, проблемные займы де-факто превышают 10% кредитного портфеля на конец прошлого года.
Кроме того, ужесточение макропруденциальной политики снизило темпы роста кредитования до 18,5% в июне с пика в 27% в прошлогоднем августе, обусловленного ростом потребительского (розничного) кредитования.
Ранее Spot писал, что «Капиталбанк» выпустит акции на 95 млрд сумов по закрытой подписке.
