В середине июля Агентство по управлению государственными активами объявило о начале приватизации 100% доли в Национальном межбанковском процессинговом центре, управляющем платежной системой Humo.
Консультантом по сделке выступила консалтинговая компания Deloitte. Торги организуются в три этапа, первый из которых завершился 22 августа.
Казахстанская финтех-группа Kaspi выразила интерес к приобретению платежной системы. Компания планирует развивать действующую бизнес-модель Humo, дополнив ее платежными технологиями и сервисами.
Spot поговорил с экспертами о причинах интереса Kaspi к местному рынку финтеха и Humo, вероятности сделки и минимальной стоимости компании.
Вероятность сделки с Kaspi
Инвестиционный банкир Kap Depo Музаффар Розиков отмечает, что главная причина выхода Kaspi на узбекский рынок — это то, что рынок Узбекистана больше, чем Казахстана. Среди других факторов — высокий уровень проникновения мобильной связи, развитие безналичных платежей и электронной коммерции по сравнению со странами, куда нацелен Kaspi.
В Узбекистане существуют несколько успешных финтех-компаний, чей профиль подходит к бизнесу Kaspi. Появление нового игрока для обычных пользователей означает повышение конкуренции на рынке, сказал он.
«Я лично оцениваю шансы Kaspi при приватизации Humo как высокие, и это будет к лучшему», — заявил Музаффар Розиков.
Финансовой аналитик подчеркнул, что если Humo приобретет один из местных банков, то может возникнуть вопрос о конкурентной среде между другими банками.
Партнер и со-основатель компании Gafurov, Kardash & Partners Ёдгор Гафуров считает, что приобретение Humo иностранной финансовой экосистемой, которая является лидером в Центральной Азии, может значительно изменить расстановку сил на рынке Узбекистане.
«Есть предположение, что шансы Kaspi на успешное завершение сделки не высоки. Даже если сделка состоится, местные игроки могут использовать регуляторные и административные инструменты для защиты своих интересов, что создаст серьезные вызовы для Kaspi и замедлит его рост на нашем рынке», — поделился эксперт.
Kaspi гипотетически может сотрудничать с местным игроком на уровне акционерного капитала. Однако «это может быть непростой задачей из-за определенных регуляторных требований к Kaspi как публичной компании, акции которой торгуются на американской Nasdaq», добавил он.
Минимальная стоимость Humo
В сентябре 2022 года АУГА продало 75% госдолю в платежной системе Uzcard за 210,1 млрд сумов (около $19 млн по курсу на момент сделки). Однако Музаффар Розиков при оценке приватизации Uzcard подчеркнул необходимость учитывать тот факт, что до того, как стать государственной компанией, Uzcard была частной.
Инвестбанкир указал на то, что Humo является стратегическим объектом для Узбекистана. При этом, рентабельность активов платежной системы значительно выше, чем у некоторых банков. В первом полугодии этого года чистая прибыль Humo составила 71,7 млрд сумов (рост на 51,2% год к году).
«Возможная покупка Humo принесет Kaspi мультипликационный эффект. Это означает, что у Kaspi сразу же произойдет значительный рост числа пользователей. По итогам первого квартала 2024 года количество ежедневно активных пользователей (DAU) Kaspi.kz составило 9,1 млн человек, а ежемесячно (MAU) — 14 млн человек. После покупки к этим показателям добавятся держатели карт Humo. Основываясь на вышеуказанных данных и финансовых показателях Humo, могу предложить оценку бизнеса Humo более чем в $60 млн, с учетом всех рисков», — резюмировал Музаффар Розиков.
Более того, в результате возможной покупки Kaspi может использовать Humo как точку входу на рынок Узбекистана, полагает аналитик.
Ёдгор Гафуров отметил, что «если говорить о минимальной оценке Humo (enterprise value), не имея доступа к их текущим и прогнозным финансовым данным и применяя сравнительные мультипликаторы, то индикативная минимальная оценка бизнеса (enterprise value) может составлять не менее $80 млн».
История Humo
Национальный межбанковский процессинговый центр был создан в 2018 году, а весной следующего года заработала управляемая им платежная система Humo. В 2021 году она договорилась о сотрудничестве с Uzcard и приступила к интеграции инфраструктуры.
С лета 2023 года 6,4 тыс. банкоматов Humo принимает банковские карты Uzcard на взаимной основе. Сейчас идет работа по интеграции платежных терминалов, которая уже достигла этапа публичного тестирования.
В мае этого года НМПЦ согласно постановлению президента прошел реорганизацию в качестве АО. Компания выпустила 155 448 748 простых акций номинальной стоимостью 1000 сумов, которые размещены у АУГА.
До этого, в апреле Шавкат Мирзиёев утвердил программу приватизации госактивов на текущий год. Она предусматривает продажу госдоли в Humo.
Ранее Spot писал, что прием заявок на приватизацию «Тошуйжойлити» продлен до 6 сентября.
